Nach mehr als einem Jahrzehnt extrem niedriger Zinsen bieten Kreditmärkte Anlegern wieder attraktive Ertragschancen. Dies ist jedoch keine Rückkehr zum traditionellen Fixed-Income-Investmentansatz. Hohe Bewertungen, veränderte Korrelationen, geopolitische Fragmentierung und struktureller Wandel führen dazu, dass die zentrale Frage heute nicht mehr lautet, ob Anleger in globale Unternehmensanleihen investieren sollten, sondern vielmehr, wie sich ein widerstandsfähiges, selektives und flexibles Exposure aufbauen lässt.
Ein prägendes Merkmal des aktuellen Marktumfelds ist die wachsende Bedeutung der Rendite für das Anlegerverhalten. Trotz enger Spreads bleiben die Renditen im historischen Vergleich attraktiv (Stand: L&G, Bloomberg 1. Oktober 2026). Die Märkte haben wiederholt gezeigt, dass die Nachfrage rasch zurückkehren kann, wenn die Gesamtrenditen attraktiv sind. Die technisch bedingte Nachfrage hat sich vielfach robuster gezeigt, als es die makroökonomischen Fundamentaldaten erwarten ließen. Dadurch konnten die Kreditmärkte Marktverwerfungen besser als erwartet abfedern.
Auch wenn die Spreads an den globalen Kreditmärkten insgesamt historisch niedrig sind, bestehen unseres Erachtens weiterhin deutliche Unterschiede zwischen einzelnen Sektoren. (Stand: L&G, Bloomberg 1. Oktober 2026).
Damit gewinnt eine selektive Vorgehensweise weiter an Bedeutung. Die Chancen liegen heute weniger in breit angelegten Marktverwerfungen als vielmehr darin, Bewertungsunterschiede zwischen einzelnen Emittenten, Sektoren und Regionen gezielt zu identifizieren und zu nutzen.
Wir sind der Ansicht, dass globale Unternehmensanleihen ihre doppelte Funktion als Ertragsquelle und Instrument zur Portfoliodiversifizierung wieder stärker einnehmen. Bei engen Spreads entsteht Alpha zunehmend durch die Identifikation spezifischer Chancen auf Emittenten- und Einzeltitelebene, anstatt sich auf den allgemeinen Carry zu verlassen.
Unseres Erachtens stellt ein integrierter anstelle eines isolierten Ansatzes einen geeigneten Ansatz dar. In den globalen Benchmark-orientierten Portfolios von L&G verbinden wir regionale Expertise mit zentraler Steuerung und integrieren aktives Credit- und Zinsmanagement in einem ganzheitlichen Anlageprozess. Dabei werden Kreditallokation, Titelselektion und Durationspositionierung als voneinander abhängige Alphaquellen betrachtet und gesteuert, mit dem Ziel, das Potential für attraktive risikoadjustierte Renditen zu erhöhen.
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