„Härter als 2008/2009“, so beschreibt Ralph Aerni das aktuelle Kapitalmarktumfeld. Die hohe Inflation, die steigenden Zinsen und der Einbruch der liquiden Asset-Klassen im vergangenen Jahr seien sehr herausfordernd, so der Head of Client Solutions EMEA von Hamilton Lane, der gleichzeitig auch Mitglied der Geschäftsführung von Hamilton Lane Deutschland ist. Für den Investment Manager, der zu den weltweit größten Privatmarktinvestoren zählt, ist die Lage an den Märkten derzeit Fluch und Segen zugleich. „Die Nachfrage nach Private-Markets-Strategien steigt bei den Investoren“, berichtet Aerni im Gespräch mit dpn. „Private Markets werden aufgrund ihrer historischen Outperformance in der Allokation zunehmen.“ Diese Entwicklung werde allerdings durch den Denominatoreffekt gebremst. Denn der Einbruch bei Aktien und Anleihen habe die Quoten alternativer Anlagen in der Asset Allocation überschießen lassen. Investoren müssen aufgrund ihrer Anlagerichtlinien vielfach also den Ausbau des Privatmarkt-Exposures stoppen – auch wenn sie es gar nicht wollen.
Doch trotz der Bremsspuren und eines für Investment Manager langwierig gewordenen Fundraisings sieht Aerni weiterhin attraktive Anlagechancen in den privaten Märkten. Besonders bei Secondaries macht er steigende Volumina aus, die auf relativ wenig Kapital treffen. „Das eröffnet Chancen“, weiß der Schweizer. Das gelte auch für die Asset-Klasse Private Credit, da sich die traditionellen Banken aus ihr zurückgezogen haben. Für besonders spannend hält Aerni auch das Segment Infrastruktur. „Die Asset-Klasse ist gefragt“, sagt er, auch wenn bei vielen Investoren der Risikoappetit erschöpft sei. Doch insbesondere in der DACH-Region seien große Kapitalpools vorhanden, die in Infrastruktur investieren. Daher wird Hamilton Lane das Infrastruktur-Team weiter ausbauen. Im vergangenen Jahr wurde ein erster Fonds in diesem Bereich geclosed.
Aerni weiß, dass institutionelle Investoren in Deutschland nicht einfach zu überzeugen sind. Daher passe sich Hamilton Lane an ihre Präferenzen und die große Investment-Nachfrage an. „Wir sind in Deutschland schneller als erwartet zum Erfolg gekommen“, freut sich Aerni, der das Europageschäft der US-Amerikaner seit etwa zwei Jahren ausbaut. Dabei hat er auch den Schweizer Markt im Blick: „In der Schweiz ist Infrastruktur in der Asset Allocation ein eigener Bereich“, erläutert der Experte. Die Anlageklasse mache bis zu 10 Prozent aus und könne zusätzlich zu anderen alternativen Assets allokiert werden, wodurch diesen mehr Platz in den institutionellen Portfolios eingeräumt wird.
Patrick Daum ist Chef vom Dienst bei dpn-online. Er berichtet über alle Themen rund um das institutionelle Asset Management.