Auf der Suche nach Anlagechancen führen bekannte und weniger bekannte Megatrends zu attraktiven Opportunitäten in verschiedenen Infrastruktursektoren. So stellt etwa die Dekarbonisierung im enormen Ausmaß einen wesentlichen Treiber der Infrastrukturinvestitionen dar. Auf diesem Gebiet haben sich Regierungen und institutionelle Investoren klare Ziele gegeben. Das wissen auch Chris Manser, Head Infrastructure Equity International, und Christian Topp, Head Infrastructure Equity Solutions bei Swiss Life Asset Managers. Zu diesen Bereichen gehören auch erneuerbare Energien, neue (Bio-)Treibstoffe, Energiespeicherung und in Zukunft auch die Kohlenstoffabscheidung sowie Verstromung.
Der zweite Megatrend, der ein extremes Wachstum vor allem durch Künstliche Intelligenz mit sich bringt, ist die Digitalisierung. Hier investieren Institutionelle, wie Versicherer in Datenzentren und in den Ausbau von Glasfasernetzen, wobei insbesondere Deutschland im europäischen Vergleich hinterherhinkt. Hinzu kommen die mobile Kommunikation und der Ausbau der Stromnetze. Der dritte Megatrend ist die Elektrifizierung. Hierzulande hat etwa die politische Diskussion über Wärmepumpen in den privaten Haushalten für Aufregung gesorgt. Auch die E-Mobilität mit Investitionen in die elektrische Ladeinfrastruktur ist ein bedeutsames Thema. Schließlich stellen Logistik (z. B. Verteilerzentren, Zustellung) und Kreislaufwirtschaft (Wiederverwertung) sowie die alternde / wachsende Bevölkerung (z. B. Pflegeheime, Apotheken, Smart City) zwei weitere Megatrends dar.
Als Mitglied der Net Zero Asset Owner Alliance (NZAOA) deckt Swiss Life mit derzeit 70 Investitionen alle genannten Megatrend-Sektoren ab. Die Investmentprodukte des größten Schweizer Lebensversicherers haben ihren Fokus auf Europa, investieren aber global. Die Mitglieder der NZAOA haben sich zum Ziel gesetzt, ihre Anlageportfolien bis 2050 – im Einklang mit dem Ziel des maximalen Temperaturanstiegs von 1,5 Grad Celsius – auf Net Zero umzustellen.
In Deutschland etwa ist der Investitionsbedarf im Energiesektor enorm. So wird sich der heutige Stromverbrauch von circa 500 TWh auf 1.300 TWh bis 2045 mehr als verdoppeln. Hauptgrund hierfür ist nicht nur der steigende Bedarf der Industrie, sondern insbesondere die Elektrifizierung und Mobilität. Die Erzeugungskapazität bei den erneuerbaren Energien wird derzeit im Solar- und Offshore-Windbereich stark ausgebaut. Relativ neu ist hier das Thema Speichertechnologie in Bezug auf kleinere und größere Installationen im Haushalt und bei Unternehmen. Grundvoraussetzung hierfür ist der Ausbau des Stromnetzes bzw. der Netzinfrastruktur. Die Energiewende spielt sich nicht nur im Bereich des Ausbaus der Erneuerbaren ab. „Ich behaupte sogar, dass sich die Energiewende in Deutschland im Netzbereich entscheidet, weil ohne den Ausbau der Netzinfrastruktur der Strom, der produziert wird, nicht dorthin kommt, wo er benötigt wird“, betonte Experte Manser auf dem dpn ALTERNATIVES Campus in München.
Info
Swiss Life hebt in einer Fallstudie die Bedeutung der Amprion GmbH hervor, ein regulierter und führender deutscher Übertragungsnetzbetreiber, der wichtige Industriestandorte, Gemeinden und Städte bedient und Wachstumsziele verfolgt. Swiss Life wird einen Teil ihrer Amprion-Beteiligung übertragen, um neuen Investoren eine sofortige Beteiligung zu ermöglichen und Ankerinvestor und künftiger Partner für Kapitalzuführungen bleiben. Die Rendite dieses Investment Case ist von der Regulierung abhängig. Der Eigenkapital-1-Zins für die vierte Regulierungsperiode ist aktuell noch bei 5,07 Prozent festgesetzt. In die derzeit laufende Konsultation ist die Bundesnetzagentur mit dem Wert 7,09 Prozent gegangen. Daneben gibt es auch gewisse Outperformace-Möglichkeiten, sodass Investoren im besten Falle über die regulierte Rendite hinaus kommen können.
In der zweiten Case Study zielt Swiss Life mit Hilfe des intermodalen Güterbahnbetreibers HELROM auf den Megatrend Logistik und Kreislaufwirtschaft ab. Bespielt werden hier die Bereiche Dekarbonisierung, Digitalisierung und Veränderungen in der Logistikkette. 77 Prozent der Güter werden in Deutschland auf der Straße transportiert, davon 75 Prozent mit Sattelschleppern. Das Frankfurter Unternehmen will den Barrieren im Transportsystem wie inkompatible Technologien, nicht skalierbare Infrastruktur und unzureichende Verfügbarkeiten entgegenwirken. Das Ziel ist eine zügige und verlässliche Abwicklung der Fracht von der Straße auf die Schiene durch innovative Güterwagen-Technologie. Dies würde eine CO2-Reduktion von 85 Prozent ermöglichen. Aktuell betreibt HELROM nur eine Strecke von Düsseldorf nach Wien, weil derzeit nicht mehr Züge zur Verfügung stehen. Hier kommt Swiss Life als Investor ins Spiel. Mit dem Kapital finanziert der Versicherer primär Waggons, um neue Zugeinheiten zu beschaffen und neue Zugstrecken in Betrieb zu nehmen. Das Marktpotential ergibt sich derzeit aus noch nicht erschlossenen Möglichkeiten sowie vom regulatorischen Rückenwind. Experten sehen das Risiko in diesem Business Case vor allem in der Umsetzung.
Goran Culjak war bis 2026 Redakteur bei dpn. Seine Zuständigkeit umfasste in erster Linie Themen rund um das Pensionsmanagement. Einen besonderen Fokus legte er auf die Berichterstattung zur betrieblichen Altersvorsorge.