CHRISTOPH BERGER
CIO EQUITY EUROPE, ALLIANZ GLOBAL INVESTORS
- Wie nachhaltig haben sich die weltweiten Aktienmärkte nach den Einbrüchen erholt?
Aktuell sind die Aussichten für Europa besser als die für die USA. Grund sind die Unsicherheiten, die von der US-Politik ausgehen, wobei diese die USA stärker belasten als andere Regionen. Als Positivfaktor für Deutschland kommt hinzu, dass die fiskalpolitischen Maßnahmen der neuen Regierung ab 2026 anfangen sollten, Auswirkungen zu entfalten.
2. Welche Konsequenzen sollten Investoren aus den Marktturbulenzen für taktische Investments ziehen?
Anlageerfolg hängt primär von der strategischen Asset Allocation ab. Daher sollten sich Anleger langfristig gut aufstellen. Derzeit diversifizieren viele Anleger aus den USA heraus in andere Teile der Welt, auch weil ihnen das hohe Gewicht der USA in Standardindizes nicht mehr behagt. Derartige Überlegungen erscheinen aktuell sinnvoller als taktische Positionierungen.
3. Welche Aktiensegmente bieten im anhaltend volatilen Umfeld Chancen auf Mitnahmegewinne?
Anleger sollten nicht auf Mitnahmegewinne schielen, sondern sich Gedanken über mittel- bis langfristige Gewinner und Verlierer machen. In Deutschland profitieren viele DAX Unternehmen von strukturellen Wachstumstrends in den Bereichen Digitalisierung oder Infrastruktur. Andere Sektoren wie der Automobilbau oder Teile der Chemieindustrie sind
hingegen weiter strukturellen Herausforderungen ausgesetzt.
ALESSANDRO TENTORI
CIO EUROPE, AXA INVESTMENT MANAGERS
Grafik: Paul Ryding for dpn Magazin
- Wie nachhaltig haben sich die weltweiten Aktienmärkte nach den Einbrüchen erholt?
Wir sehen hier keinen endogenen Schock, sondern eine exogene politische Entscheidung. Die Bottom-up Analyse der US-Unternehmensbilanzen zeigt ein gesundes Bild. Auch die Makrodaten deuten weiterhin keine Rezessionsanzeichen an. Trotz einer möglichen Schwächeperiode der US-Konjunktur im Sommer ist ein Einbruch der Aktivität unwahrscheinlich.
2. Welche Konsequenzen sollten Investoren aus den Marktturbulenzen für taktische Investments ziehen?
Am Markt herrschen sehr gute Liquiditätsbedingungen, und High-Yield-Anleihen haben sich in der Unsicherheit bewährt. Sie haben hohe Renditeniveaus beibehalten und konnten dank des Glättungseffektes die Portfoliovolatilität reduzieren. Wir rechnen mit einer soliden Performance dieser Anlageklasse trotz einer erwarteten vorübergehenden Konjunkturdelle im Sommer.
3. Welche Aktiensegmente bieten im anhaltend volatilen Umfeld Chancen auf Mitnahmegewinne?
In Europa besteht eine deutliche Bewertungslücke zwischen dem Bankensektor und dem Verteidigungssektor. Während Banken ein KGV von unter 10 aufweisen, liegen die Bewertungen aus dem Bereich „Defense & Aerospace“ bei fast dem 32-Fachen der erwarteten Gewinne. Dahinter versteckt sich eine gewisse Fantasie der Erwartungen im Zuge der öffentlichen Investitionen im Verteidigungssektor.
JESSICA HENRY
INVESTMENT DIRECTOR SUSTAINABLY EQUITIES, FEDERATED HERMES LIMITED
Grafik: Paul Ryding for dpn Magazin
- Wie nachhaltig haben sich die weltweiten Aktienmärkte nach den Einbrüchen erholt?
Die Markterholung stützte sich auf die Zollaussetzung, starke US-Arbeitsmarktdaten, solide Unternehmensgewinne und Tech-Rallys. Ob der Aufwärtstrend anhält, hängt von sinkender Unsicherheit und neuen Handelsabkommen ab. Kommt es zur Entspannung, könnten Investitionen und Konsumnachfrage anziehen.
2. Welche Konsequenzen sollten Investoren aus den Marktturbulenzen für taktische Investments ziehen?
Wir fokussieren uns auf langfristige Renditen mit einem fundamentalen Bottom-up-Ansatz. In unsicheren Zeiten setzen wir auf Qualitätsaktien mit soliden Bilanzen und geringer Volatilität. Sie haben sich in der Vergangenheit bewährt und könnten auch künftig überzeugen – vor allem bei langsam sinkenden Zinsen infolge geopolitischer Spannungen.
3. Welche Aktiensegmente bieten im anhaltend volatilen Umfeld Chancen auf Mitnahmegewinne?
Der Tech-Sektor ist attraktiv bewertet und könnte von nachlassenden Handelsspannungen und regulatorischer Entspannung profitieren. Bei KI bleiben wir langfristig optimistisch, denn
starke Zahlen großer Unternehmen stützen den Aufwärtstrend. Auch im Industriesektor erkennen wir Potential, insbesondere bei Firmen, die von Elektrifizierung und Automatisierung profitieren.
TUAN HUYNH
INTERIM CHIEF INVESTMENT STRATEGIST DACH UND OSTEUROPA, BLACKROCK
INVESTMENT INSTITUTE
- Wie nachhaltig haben sich die weltweiten Aktienmärkte nach den Einbrüchen erholt?
Wir betrachten US-Vermögenswerte weiterhin als Kern unserer Portfolios und bleiben in US-Aktien mit einem taktischen Horizont von sechs bis zwölf Monaten übergewichtet. Japanische Aktien bieten einen weiteren
Lichtblick und auch Europa, sofern die Pläne im Infrastruktur- und Verteidigungssektor umgesetzt werden.
2. Welche Konsequenzen sollten Investoren aus den Marktturbulenzen für taktische Investments ziehen?
Dynamischere Portfolios sind gefordert, denn die Märkte haben sich an die Unsicherheit angepasst. Wirtschaftsregeln helfen abzuschätzen, wie sich Handelsverhandlungen entwickeln könnten. Wir erwarten daher, dass die Unsicherheit in den nächsten sechs bis zwölf Monaten nachlässt, und haben dahingehend unsere Einschätzungen adaptiert.
3. Welche Aktiensegmente bieten im anhaltend volatilen Umfeld Chancen auf Mitnahmegewinne?
US-Technologie, die vom Ausbau und der Einführung von KI profitiert, bleibt weiterhin attraktiv. Chancen sehen wir zudem bei globalen Banken, darunter US-, europäische und japanische Institute. In Europa schafft das deutsche Investitionspaket für Verteidigung und Infrastruktur Chancen im Verteidigungssektor.
Arrian Correns ist seit 2024 Redakteur bei dpn – Deutsche Pensions- und Investmentnachrichten. Seine ersten Schritte im Journalismus machte der studierte Staatswissenschaftler im Lokaljournalismus. 2023 wechselte er mit dem Volontariat im Fachverlag der Frankfurter Allgemeinen Zeitung in den Finanzjournalismus. In dieser Zeit schrieb Arrian Correns auch für die dpn-Schwesterpublikationen „FINANCE Magazin“ und „Die Stiftung“. Arrian Correns befasst sich heute vor allem mit Themen der institutionellen Kapitalanlage und der Digitalisierung der Investmentbranche.