Bei den beiden größten Anteilseignergruppen am Spezialfondsmarkt ist das Nettomittelaufkommen im laufenden Jahr stark eingebrochen. Per Ende September verfehlen beide Investorenkategorien zusammengenommen ihr entsprechendes Vorjahresniveau um 36 Milliarden Euro. Das Nettomittelaufkommen in Spezialfonds von Altersvorsorgeeinrichtungen summiert sich im 3. Quartal 2023 immerhin auf 1 Milliarde Euro. Bei Versicherungen sind die Netto-Cashflows im 3. Quartal 2023 unterm Strich negativ. Ihre Spezialfonds mussten rund 700 Millionen Euro Nettomittelabflüsse verkraften.
Damit bestätigt sich der Trend des laufenden Jahres. Altersvorsorgeeinrichtungen haben im Zeitraum Januar bis September 2023 netto 840 Millionen Euro aus ihren Mandaten abgezogen und liegen rund 20 Milliarden Euro unter ihrem entsprechenden Vergleichswert aus 2022. Versicherungen weisen im laufenden Jahr ein Nettomittelaufkommen in Höhe von 1,6 Milliarden Euro per Ende des 3. Quartals 2023 auf, was knapp 16 Milliarden Euro unter ihrem entsprechenden Vorjahreswert liegt.
„Ist die Spezialfondsparty bei diesen beiden verbindlichkeitsorientierten Investorenkategorien vorbei und die demografische Bombe zündet bereits eher als prognostiziert?“ fragt sich Clemens Schuerhoff, Vorstand der Kommalpha AG. Möglicherweise handelt es sich auch nur um eine temporäre Schwächephase, die sich in Allokationen und Liquiditätszuführung außerhalb des Spezialfondsmantels begründet. „Eine Antwort darauf zu finden ist sehr schwer und unsere Tendenz geht in Richtung des zweiten Grundes, allerdings mit beginnenden Einflüssen aus dem erstgenannten Sachverhalt.“ so Clemens Schuerhoff weiter.
Das Jahr 2023 ist insgesamt in Bezug auf das Nettomittelaufkommen in Spezialfonds historisch schwach. Seitens institutioneller Investoren wurden per Ende des 3. Quartals 2023 lediglich 31 Milliarden Euro netto in Spezialfondsmandate dotiert. Am gleichen Zeitpunkt des Vorjahres betrug dieser Wert 61 Milliarden Euro, somit hat sich das Nettomittelaufkommen im Jahresvergleich fast halbiert.
In der Publikation „Spezialfondsmarkt Quarterly“ analysiert Kommalpha die Netto- und Bruttocashflows sowie ausgewählte Strukturmerkmale des deutschen Spezialfondsmarktes pro Quartal. Die Untersuchung erfolgt auf Basis von Daten der Deutschen Bundesbank.
Goran Culjak war bis 2026 Redakteur bei dpn. Seine Zuständigkeit umfasste in erster Linie Themen rund um das Pensionsmanagement. Einen besonderen Fokus legte er auf die Berichterstattung zur betrieblichen Altersvorsorge.