Leichter Dämpfer für Schweizer Pensionskassen im Juli

Die Schweizer Vorsorgeeinrichtungen haben den Monat Juli mit einer durchschnittlichen negativen Performance von 0,2 Prozent abgeschlossen. Das geht aus dem aktuellen Pensionskassen-Monitor von Swisscanto hervor. Trotz des Rückschlags auf Monatsbasis bleibt seit Jahresanfang eine kumulierte Rendite von 4,2 Prozent – allerdings mit größeren Unterschieden zwischen den Kassen. Von den zwölf von Swisscanto betrachteten Asset-Klassen steuerten jeweils sechs einen positiven und einen negativen Beitrag zur Monatsperformance bei. Dabei schnitten Rohstoffe im Juli mit Abstand am besten ab – begünstigt durch die erneute Eskalation im Iran. Gleichzeitig ist diese Kategorie seit Anfang des Jahres als einzige klar im Minus. Positiv rentierten ferner Private Equity, inländische und ausländische Aktien sowie direkte Immobilienanlagen in der Schweiz und im Ausland. Zu den Verlierern gehörten im Juli Hedgefonds, indirekte Immobilienanlagen in der Schweiz, Franken- und Fremdwährungsanleihen sowie Hypotheken und Infrastrukturinvestments. Obligationen und Immobilien verloren vor allem durch den Anstieg des Zinsniveaus an Wert. Performance-Unterschiede zwischen den Kassen werden größer Der Performance-Unterschied zwischen den Kassen mit der höchsten und der niedrigsten Rendite hat sich im Juli laut Swisscanto nochmals vergrößert: Seit Jahresbeginn erzielten die 10 Prozent der Kassen mit der besten Performance eine Rendite von 5,7 Prozent, während die 10 Prozent mit der schwächsten Performance auf 2,5 Prozent kamen. Aktuell liegt der gleichgewichtete Schnitt bei 4,2 Prozent. Für das Gesamtjahr 2025 kam Swisscanto auf eine durchschnittliche Rendite von 6,0 Prozent. Dabei waren die Unterschiede zwischen den Pensionskassen noch größer: Die 10 Prozent mit den höchsten Renditen kamen im Schnitt auf 9,1 Prozent, die 10 Prozent mit den tiefsten Renditen lagen bei 3,2 Prozent. Dabei spielt die Größe der Kasse keine entscheidende Rolle. Wichtig sind der Swisscanto-Analyse zufolge die Unterschiede nach Rentneranteil. Pensionskassen mit einem Anteil des auf Rentner entfallenden Vorsorgekapitals (VKR) von weniger als 70 Prozent kamen seit Jahresbeginn im Schnitt auf eine Rendite von 4,3 Prozent, während Kassen mit einem VKR von über 70 Prozent aufgrund ihrer defensiveren Anlagestrategie nur 2,5 Prozent erreichten. Die kapitalgewichteten Deckungsgrade gaben über alle Kassenformen hinweg im Juli leicht nach. Bei privatrechtlichen Kassen ging er vom bisherigen Rekordwert im Juni (123,8 Prozent) leicht auf 123,3 Prozent zurück. Bei den öffentlich-rechtlichen Kassen mit Vollkapitalisierung lag er bei 117,1 Prozent, bei jenen mit Teilkapitalisierung bei 94,2 Prozent. Geopolitische Faktoren beeinflussen Finanzmarktausblick Die Aussichten der einzelnen Asset-Klassen im weiteren Jahresverlauf sehen die Anlageexperten der Zürcher Kantonalbank stark von geopolitischen Faktoren beeinflusst. Aufgrund der bevorstehenden Midterm-Wahlen in den USA bleibe der Druck auf Präsident Donald Trump hoch, den Konflikt mit dem Iran zu entschärfen. Eine Beruhigung dürfte dämpfend auf den Ölpreis und die Zinsen wirken. Wegen des nach wie vor außergewöhnlich hohen Gewinnwachstums der Unternehmen, sowie positiver Überraschungen bei der globalen Konjunktur seien die Aussichten für Aktien weiterhin positiv. Bei Immobilien sei aufgrund der schwachen Saisonalität und der hohen Bewertungen kurzfristig eine Konsolidierung möglich. Info Der Swisscanto-Pensionskassen-Monitor basiert auf den Daten der Schweizer Pensionskassenstudie von Swisscanto. Für die Studie führt die Tochtergesellschaft der Zürcher Kantonalbank zu Beginn jedes Jahres eine umfangreiche Umfrage bei den Schweizer Pensionskassen durch. Die monatliche Performance wird zunächst anhand von Indizes berechnet und im folgenden Monat durch die tatsächlichen Renditen ersetzt.

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