DR. GUIDO BADER
Vorstandsvorsitzender, Stuttgarter Lebensversicherung
Mit welcher mittelfristigen Entwicklung des Zinsniveaus und damit des HRZ rechnen Sie?
Mit Zinsprognosen bin ich vorsichtig. Da lagen viele Volkswirte über Jahre hinweg daneben. Wenn ich dennoch in die Glaskugel schaue, rechne ich in den nächsten Jahren nicht mit einem signifikant fallenden Zins. Bei einem moderaten Zinsanstieg wird es aus Vorsichtsgründen aber auch keine Anhebung des HRZ geben. Daher bleibt der HRZ stabil bei 1 Prozent.
Welche Herausforderungen wirft ein volatiles Marktumfeld für die Anwendung stochastischer Modelle auf?
Obwohl oder gerade weil ich promovierter Stochastiker bin, verwende ich stochastische Zinsmodelle mit größter Vorsicht. Die Annahmen, die man vorne reinsteckt, kommen hinten auch wieder raus. Insbesondere der sogenannte „Mean Reversion Factor“, also der Zins, zu dem das Modell immer wieder zurückkehrt, dominiert das Modell und ist bei der Nutzung der Ergebnisse zu beachten.