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Die rasant steigende Inflation hat zu den schnellsten Zinserhöhungen in Europa seit der Einführung des Euro geführt und Anleger in festverzinslichen Wertpapieren in Bedrängnis gebracht. In ihrem Streben nach positiven realen Renditen benötigen sie daher Lösungen, die Renditen von über 3–4 % bieten können, um die Inflation im Griff zu haben. Gleichzeitig sollen sie dabei helfen, gut gerüstet zu sein, um einen möglichen Konjunkturabschwung zu bewältigen.
Europäische Unternehmensanleihen bieten in allen Ratingkategorien ein breites Renditespektrum, wobei Anleihen höherer Qualität manchmal Schwierigkeiten haben, aufgrund höherer Inflation positive Realrenditen zu erzielen. Emittenten von Hochzinsanleihen sind bei diesem Bestreben zwar zu willkommenen Verbündeten geworden, aber weiterhin dem wirtschaftlichen Druck ausgesetzt. Die Herausforderung für Anleger besteht darin, den optimalen Bereich zu finden – den „Sweet Spot“, der das Beste aus beiden Welten vereint.
Für viele besteht eine starre Grenze zwischen Investment Grade und High Yield, denn trotz relativ fein unterteilter Bonitätskategorien denken die meisten Anleger in zwei Hauptkategorien: Investment Grade (IG) und High Yield (HY). Die Grenze verläuft zwischen den Ratingkategorien BBB, das noch IG ist, und BB, das bereits zu HY gehört. Das Faszinierende daran ist, dass die meisten Anleger diese Grenze innerhalb einzelner Anlagestrategien nicht überschreiten, sondern meist nur auf einer Seite der Grenze bleiben.
Diese scharfe Grenzziehung, die auf einer von Ratingagenturen willkürlich gesetzten Barriere basiert, führt zu Ineffizienzen und einer neuen Welt von Möglichkeiten: dem Crossover-Raum. Anleihen, deren Rating direkt an der Grenze zwischen IG und HY liegt, sei es von „oben“ oder von „unten“, bilden zusammen einen Bereich, den wir Crossover-Anleihen nennen. Diese Spanne umfasst die am niedrigsten bewerteten Investment-Grade-Anleihen (z. B. BBB von S&P) bis zu den am höchsten bewerteten Hochzinsanleihen (z. B. BB von S&P). Genau um diese Grenze kann es leicht zu Marktineffizienzen und damit zu vorübergehenden Preisverzerrungen kommen, die ein aktiver Investor ausnutzen kann.
Mit der European Cross Credit Strategie will Nordea die vielversprechendsten Gelegenheiten im Cross-Over-Bereich nutzen – sowohl bei Investment-Grade-Anleihen (IG) als auch bei Hochzinsanleihen (HY). Ziel dieses defensiven Produktes mit High Yield Charakter ist es, höhere Renditen als ein IG-Portfolio mit einem geringeren Kreditrisiko als ein HY-Portfolio zu erzielen.
Durch die hohe Flexibilität können Investitionschancen in beiden Welten genutzt werden, z.B. „Fallen Angels“ oder „Rising Stars“. Dabei werden keine Investments in Banken und Versicherungen getätigt. Hierdurch wird eine zusätzliche Volatilität durch Kernfinanzwerte vermieden, bei denen es sich typischerweise um einen Sektor mit hohem Beta handelt. Das Portfoliomanagement baut auf einer langjährigen Expertise und einem Track Record von über 10 Jahren auf und wird von einem Team aus 20 Fachleuten unterstützt, das 15 Mrd. Euro verwaltet.
Für Anleger, die auf der Suche nach potenziell höheren Renditen bei gleichzeitiger Kontrolle des Risikos sind, könnte sich ein Blick in den Cross-Credit Bereich lohnen.
Nordea Asset Management ist der funktionale Name des Vermögensverwaltungsgeschäfts, das von den Gesellschaften Nordea Investment Funds S.A. und Nordea Investment Management AB sowie deren Zweigniederlassungen und Tochtergesellschaften durchgeführt wird. Dieses Material dient zur Information des Lesers über die spezifischen Fähigkeiten von Nordea Asset Management, die allgemeine Marktentwicklung oder Branchentrends und sollte nicht als Prognose oder Research erachtet werden. Dieses Material oder hierin zum Ausdruck gebrachte Einschätzungen oder Ansichten stellen weder eine Anlageberatung noch eine Empfehlung dar, Finanzprodukte, Anlagestrukturen oder Anlageinstrumente zu kaufen oder zu verkaufen oder in diese zu investieren, eine Transaktion einzugehen oder aufzulösen oder an einer bestimmten Handelsstrategie teilzunehmen. Soweit nicht anders angegeben sind alle zum Ausdruck gebrachten Meinungen und Ansichten jene von Nordea Asset Management. Die Einschätzungen und Ansichten stützen sich auf das aktuelle Wirtschaftsumfeld und können sich ändern. Etwaige Anlageentscheidungen sollten auf Grundlage des Verkaufsprospekts oder vergleichbarer vertraglicher Vereinbarungen getroffen werden. Sämtliche Anlagen sind mit Risiken verbunden; es können Verluste entstehen. Auch wenn die hierin enthaltenen Informationen für richtig gehalten werden, kann keine Zusicherung oder Gewährleistung im Hinblick auf ihre letztendliche Richtigkeit oder Vollständigkeit abgegeben werden. Potenzielle Anleger oder Kontrahenten sollten sich in Bezug auf die potenziellen Auswirkungen, die eine Anlage, die sie in Betracht ziehen, haben kann, einschließlich der möglichen Risiken und Vorteile dieser Anlage, bei ihrem Steuer-, Rechts-, Buchhaltungs- oder sonstigem/sonstigen Berater(n) erkundigen und die steuerlichen Auswirkungen, die Eignung und die Angemessenheit dieser potenziellen Anlagen unabhängig beurteilen. Herausgegeben von der betreffenden Rechtseinheit von Nordea Asset Management. Nordea Investment Management AB und Nordea Investment Funds S.A. sind ordnungsgemäß von der jeweiligen Finanzaufsichtsbehörde in Schweden und Luxemburg zugelassen und unterstehen deren Aufsicht. Dieses Material darf ohne vorherige Genehmigung weder vervielfältigt noch in Umlauf gebracht werden. © Nordea Asset Management.