VZB: Neue Hiobsbotschaft für Berliner Zahnärzte

Wer ein Praxisbeispiel für den Begriff „Klumpenrisiko“ sucht, wird beim Versorgungswerk der Zahnärztekammer Berlin (VZB) fündig. Selbst intern soll bei der Altersvorsorgeeinrichtung dieser Begriff genutzt werden, wenn es um die eigenen Hotelinvestments geht. Denn von diesem Segment hatten sie sich in der Hauptstadt viel versprochen. Der ehemalige VZB-Direktor Ralf Wohltmann soll den Tourismus 2018 als einen der am stärksten wachsenden Wirtschaftszweige weltweit bezeichnet haben. Die Coronapandemie war damals nicht abzusehen. Das Klumpenrisiko der Berliner hat einen Namen: 12.18. Investment Management. Der Entwickler für „touristische Immobilien mit Konzept“, wie er es auf seiner Website beschreibt, hat Insolvenz angemeldet. Das VZB ist 2018 bei den Düsseldorfern eingestiegen und soll inzwischen satte 60 Prozent der Anteile halten. Doch anstatt attraktive Renditen mit den Luxushotels zu erzielen, schrieb 12.18. zuletzt rote Zahlen: 2023 gab es einen Verlust von 47 Millionen Euro, im Jahr darauf betrug der Fehlbetrag 21 Millionen Euro. Im Geschäftsbericht 2024 ist von einem nicht durch Eigenkapital gedeckten Fehlbetrag in Höhe von 65 Millionen Euro die Rede. Wie hat das VZB in 12.18. investiert? Vom VZB erhielt der Immobilienentwickler regelmäßig Eigenkapital und Kredite. So sollen allein für die Entwicklung eines nie fertiggestellten Hotels auf Ibiza 15 Kredite von insgesamt 150 Millionen Euro vergeben worden sein. Für ein Hotel auf Teneriffa seien es 28 Millionen Euro gewesen und für eines auf Sardinien weitere 38 Millionen Euro. Hinzu kommt: VZB-Darlehen in Höhe von 100 Millionen Euro waren wohl mit befristeten Stilhalteabkommen versehen, wodurch die Fälligkeit dieser Forderungen vorübergehend ausgesetzt wurde. Die Liquidität des Unternehmens habe einem Bericht zufolge vom Verkauf von Immobilien oder weiterem Anlagevermögen abgehangen. Auch die Zusammenarbeit des VZB mit Grand Metropolitan Hotels (GMH) hat ein abruptes Ende gefunden. Die niederländische Holding hat ihre Anteile an einem gemeinsamen Joint Venture an Gravity Capital aus Hongkong verkauft. „Als wir das Joint Venture gegründet haben, waren wir überzeugt, mit dem VZB einen verlässlichen und langfristigen Partner gefunden zu haben“, lässt sich GMH-Gründer Martin Smura zitieren. „Die Entwicklungen der vergangenen Monate haben jedoch gezeigt, dass eine Fortsetzung der Zusammenarbeit nicht mehr möglich war.“ Warum wurde das Joint Venture beendet? Das Joint Venture habe sich in einem Deadlock, einer Patt-Situation, befunden. Verschiedene Lösungsansätze – darunter Angebote zum gegenseitigen Erwerb der Beteiligungen sowie Vorschläge für Kapitalerhöhungen – seien nicht umgesetzt worden. Zudem habe es keine tragfähige Grundlage mehr für eine Fortsetzung der Zusammenarbeit gegeben. Außerdem pikant, aber nicht unabhängig überprüfbar: Eigenen Angaben zufolge soll GMH die Finanzierung der gemeinsamen Beteiligung zuletzt allein getragen haben. Das Ende des Joint Ventures ist die Entwicklung einer Entscheidung des Gerichtshofs Amsterdam, der im Juli 2026 unter anderem eine unabhängige Untersuchung der GMH-Unternehmensführung sowie mehrere Sofortmaßnahmen angeordnet hat. Das VZB verbuchte dies als Erfolg, da auch die Suspendierung sämtlicher Vorstands- und Aufsichtsratsmitglieder während des laufenden Verfahrens dazugehörte. Die Berliner zweifelten unter anderem die Bewertung von Sacheinlagen, die Rechnungslegung, die Governance-Strukturen sowie die Information der Minderheitsgesellschafter an. Das Verfahren diene daher auch der Aufarbeitung der GMH-Investitionen des VZB. Dass beide Seiten das Ende ihres Joint Ventures unterschiedlich bewerten, wirft indes eher weitere Fragen auf, als dass es zur Klärung der Vorgänge im VZB beiträgt.

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