Die Stabilität ist zurück bei den Pensionskassen in der Schweiz: Verzeichneten die Unternehmensbilanzen in Bezug auf die Pensionsverpflichtungen im zweiten Quartal 2025 noch einen leichten Rückgang, sind sie im dritten Quartal wieder gestiegen. Der WTW Pension Index weist einen leicht um 0,2 Prozentpunkte auf 124,4 Prozent gestiegenen Deckungsgrad aus.
Die Pensionsvermögen stiegen um 2,5 Prozent, während die Pensionsverpflichtungen infolge einer Reduktion des Diskontierungssatzes um 2,3 Prozent zulegten. Der leicht gesunkene Diskontierungssatz spiegelte die moderaten Rückgänge bei schweizerischen und europäischen Anleiherenditen wider. Das vergleichsweise stabile Marktumfeld hatte nur geringfügige Effekte auf die Bewertungen bei den Unternehmensbilanzen. Vielmehr sorgte die trotz fortwährender globaler Spannungen im Vergleich zum ersten Halbjahr niedrigere Volatilität für positive Renditen der Pensionskassen, die durch die Erholung der ausländischen Aktienmärkte unterstützt wurden.
„Positive Impulse von den Weltbörsen stärkten die Anlagerenditen der Schweizer Pensionskassen im dritten Quartal, obwohl die inländischen Aktienmärkte weitgehend unverändert blieben“, kommentiert Adam Casey, Head of Corporate Retirement Consulting bei WTW in Zürich, die Entwicklung. „Die Pensionsverpflichtungen der Unternehmen stiegen infolge sinkender Renditen von Unternehmensanleihen – und damit tieferer Diskontierungssätze –, die durch eine Flucht in sichere Anlagen angesichts globaler Unsicherheiten sowie durch die zurückhaltende Haltung der Schweizerischen Nationalbank verursacht wurden.“
Alexandra Tischendorf, Head of Investment bei WTW Schweiz, hält die erheblichen geopolitischen Verlagerungen für einen wesentlichen Antriebsfaktor für die Kapitalflüsse in den kommenden Jahren, was sie zu einem zunehmend wichtigen Bestandteil der Analyse mache. „Die zunehmende Unsicherheit stellt eine fundamentale Herausforderung dar, da zahlreiche Anlagestrategien auf der Annahme einer stabilen US-Wirtschaft basieren – etwa die historisch niedrige Korrelation zwischen Aktien und Anleihen.“ Als Reaktion auf ein volatileres und geopolitisch komplexeres Umfeld sollten Anleger aus ihrer Sicht breit diversifizieren, durch aktives Management eine Überrendite anstreben sowie die US-Exponierung und insbesondere das Währungsrisiko neu bewerten und geeignete Absicherungsstrategien gegen mögliche Verluste in Betracht ziehen.
Info
Der Pensionskassenindex WTW Pension Index wird vierteljährlich von WTW in deren Swiss Pension Finance Watch veröffentlicht, die die Auswirkungen der Kapitalmarktentwicklungen auf die Finanzierung von Vorsorgeplänen in der Schweiz untersucht. Die Studie ist Teil des von WTW publizierten Global Pension Finance Watch, in welchem alle Ergebnisse der wichtigsten Rentenmärkte ab dem Jahr 2000 enthalten sind. Die Studienergebnisse werden vierteljährlich veröffentlicht. Ihr Schwerpunkt liegt auf Anlagevermögen und Verpflichtungen. Die Studie umfasst Vorsorgepläne in Brasilien, Kanada, der Euro-Zone, Japan, der Schweiz, dem Vereinigten Königreich und den USA.
Patrick Daum ist Chef vom Dienst bei dpn-online. Er berichtet über alle Themen rund um das institutionelle Asset Management.